华安证券-昊华科技-600378-二季度环比改进中化蓝天行将并表-240903

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  发布2024年半年报，公司2024年上半年完结盈余收入34.59亿元，同比-19.63%；完结归母净赢利3.70亿元，同比-26.32%；完结扣非归母净赢利3.69亿元，同比-26.05%。【慧博投研资讯】其间，公司第二季度完结盈余收入18.46亿元，同比-17.80%，环比+14.48%；归母净利2.33亿元，同比-14.97%，环比+70.37%；扣非净赢利2.33元，同比-14.97%，环比+71.42%。（慧博投研资讯）氟资料电子化学品承压，高端制作化工资料抵挡周期动摇才能强

  二季度单季度毛利率28.04%，同比+1.98pct，环比+1.27pct；净利率12.66%，同比+0.41pct，环比+4.16pct。毛利率净利率环比改进显着。高端氟资料板块，虽然产销量完结增加，但受含氟聚合物产能扩张较快，氟化工职业周期性下行的影响，质料上涨产品跌落，公司高端氟资料事务板块产品盈余才能变弱。电子化学品根本的产品三氟化氮面对扩产，价格逐月下滑。但高端制作化工资料板块抵挡职业周期动摇才能较强，特种轮胎、特种涂料销量增加显着。碳减排事务点环绕工业排放气综合利用推动工程总承揽事务，加快拓宽低碳化工、清洁动力新技术应用领域，提高全体盈余才能。

  产销量方面，各产品产销量环比根本完结增加。24Q2聚四氟乙烯树脂销量同比/环比别离+7%/+2%；氟橡胶销量同比/环比+6%/+1%；橡胶密封型材销量同比/环比-3%/-28%；特种轮胎销量同比/环比+4%/+113%；特种涂料销量同比/环比+9%/+68%。

  咱们以为公司研制见识深沉，已成为显着的研制立异驱动的渠道型资料公司，挑选赛道继续高增加，一起聚集高端化、差异化，产品结构继续优化，周期性削弱。“十四五”期间公司本钱开支加快，公司进入高速成长期。

  公司活跃扩展产能布局，加快推动项目建造。2024年上半年中昊晨光2.6万吨/年高功能有机氟资料项目、曙光院10万条/年民用航空轮胎项目、拂晓院46600吨/年专用新资料项目进入要害施工阶段；昊华气体西南电子特种气体项目完结编制初步设计及概算，将于2024年下半年开工建造。

  研制项目梯次落地，储藏立异产品丰厚。公司牵头研制的“CO2催化加氢高效组成甲醇”项目归于国家“十四五”要点研制方案，已建成5000t/a中试设备；与浙化院联合研制的500吨/年三氟甲烷（F23）转化演示设备已建成投产运转；催化剂产品获得新打破，煤制天然气甲烷化催化剂成功完结两种工艺技术运用，签定国内某煤制烯烃项目大甲醇组成催化剂合同；大型组成氨设备（60万吨/年）氨组成催化剂及低变催化剂出口海外。

  依据中化蓝天供给的浙江省商场监督办理局于2024年7月18日核发的《营业执照》，中化蓝天100%股权已悉数过户挂号至上市公司名下，改变挂号手续已办理结束，中化蓝天已成为上市公司全资子公司。

  依据最新发表的买卖陈述书，中化集团持有的中化蓝天52.81%股权及中化财物持有的中化蓝天47.19%股权已悉数过户挂号至上市公司名下，详细买卖价格约为72.44亿元，股份发行价格为36.72元/股；一起，

  向包含外贸信任、中化本钱创投在内的不超越35名契合条件的特定出资者非公开发行股份征集配套资金，配套征集资金金额不超越45亿元，首要投向包含新建2万吨/年PVDF项目、20万吨/年锂离子电池电解液项目（一期）、新建1,000吨/年全氟烯烃项目、新建15万吨/年锂离子电池电解液项目（一期）等，有助于公司氟化工和含氟气体板块强链补链，其间锂电池工业链进行了显着的补强。中化蓝天原属中国中化集团部属氟化工企业，首要是做包括含氟锂电资料、氟碳化学品、含氟聚合物以及含氟精密化学品等氟化学产品的研制、出产和出售，具有从萤石资源到HF到氟碳化学品/氟聚合物/氟精密的全工业链条，具有R134a、R125、CTFE、PVDF、PVF、三氟乙酸等拳头产品，后续电解液、PVDF、四代制冷剂等扩产规划较大，而

  专心于PTFE高端氟聚物和氟树脂，中化蓝天与昊华科技的氟化工板块可以构成杰出工业链互补和协同。此次重组落地后，两化下两家氟化工企业交融加深，昊华科技收入赢利水准将上新台阶。出资主张

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